Несмотря на заявленный рост и утверждения о стабильности в военное время, экономика России после вторжения переживает самое крупное перераспределение богатства с 1990-х годов. За фасадом устойчивости скрывается система, которая все больше опирается на конфискацию имущества, политическую лояльность и обогащение новой элиты. Государство поглощает все больше предприятий, как иностранных, так и отечественных, и в результате получается скорее неофеодальный порядок, чем экономическое восстановление — порядок, который может обеспечить контроль в краткосрочной перспективе, но подрывает основы долгосрочной экономической стабильности.
Российская экономика доказала свою удивительную устойчивость в условиях санкций и войны. После небольшого сокращения ВВП на 1,4% в 2022 году, экономика России выросла более чем на 4% в год в 2023-2024 годах, что значительно превысило ожидания. Эта устойчивость отражает спрос в условиях войны (особенно расходы на оборону), высокие цены на сырье и массивное вмешательство государства.
В 2025 году экономический рост резко замедлился (1,1% во втором квартале по сравнению с 1,4% в первом квартале), в то время как инфляция остается выше 7%, что в два раза превышает целевой показатель центрального банка в 4%. Эта стагфляционная смесь — низкий экономический рост, высокая инфляция — означает, что экономическая мощь может быть иллюзорной, основанной на неустойчивых военных расходах и сокращении резервов.
«Самое крупное перераспределение активов за последние тридцать лет»
Чтобы понять современную российскую экономику, необходимо взглянуть за рамки официальных цифр экономического роста и инфляции и обратить внимание на тихую, но решающую трансформацию отношений собственности, которая происходит в настоящее время. С момента вторжения в Украину собственность сама по себе стала политическим инструментом. Этот процесс, в значительной степени скрытый за юридическим языком и бюрократическими формальностями, переопределяет концепцию реального владельца экономической власти в России. Ниже приводится иллюстрация того, как сформировался этот новый порядок собственности: путем конфискации иностранных активов, нацеливания на национальные предприятия и появления нового класса, состоящего из лиц, входящих в состав режима.
- Экспроприация иностранных активов. Десятки западных компаний покинули Россию или были из нее изгнаны, а их предприятия были конфискованы или проданы за символическую сумму. Например, московский автомобильный завод Renault был передан новому владельцу всего за 1 рубль. Отчет Reuters подтверждает, что активы на сумму около 3,9 триллиона рублей (≈50 миллиардов долларов) были перераспределены в период с 2022 по 2025 год. Более 1000 иностранных компаний покинули Россию с начала вторжения, продавая, передавая контроль местным властям или отказываясь от активов. Многие из этих продаж были осуществлены по значительно сниженным ценам или под угрозой национализации: юридические фирмы отмечают, что иностранные владельцы часто получали лишь около 5% от реальной стоимости (после принудительных «скидок» и налогов) при уходе. В заключение, недавнее экономическое развитие России сопровождалось массовыми конфискациями активов государством и реприватизацией когда-то глобализированных отраслей. Чтобы ускорить и упростить этот процесс, были введены новые правовые механизмы, позволяющие президенту напрямую определять судьбу ключевых активов. В соответствии с указом от 2025 года президент может санкционировать передачу или приватизацию государственного имущества или конфискованного имущества в ускоренном порядке, фактически обходя стандартные процедуры судебного или рыночного надзора.
- Преследование нелояльных национальных предприятий. Кремль также обратил внимание на внутренний рынок, преследуя российские компании и владельцев, считающихся политически нелояльными, или высокопоставленных чиновников, лишившихся своей защиты. Прокуроры инициировали судебные процессы с целью передачи внутренних активов в руки государства, обвиняя владельцев в том, что они не инвестировали в Россию, инвестировали за рубежом или были вовлечены в коррупционные действия. Эта волна перераспределения активов охватила широкий спектр секторов — начиная с отраслей, связанных с оборонным комплексом, но простиралась далеко за его пределы. Компании в сфере сельского хозяйства, транспорта и строительства также подверглись давлению, поскольку структуры собственности были реорганизованы в соответствии с новыми политическими пристрастиями. Шумное арестование и осуждение бывшего заместителя министра обороны Тимура Иванова в середине 2025 года показывает, как репрессии в отношении высокопоставленных чиновников часто разоблачают и дестабилизируют целые сети бизнеса, которые когда-то процветали под их защитой.
- Преследование «нейтральных» предприятий — компаний, которые нельзя прямо назвать нелояльными, но которые все чаще сталкиваются с расследованиями, приводящими к передаче активов государству. Эти фирмы не обязательно находятся в конфликте с режимом или лишены политической защиты, но они вовлекаются в растущую волну уголовных преследований за предполагаемые нарушения, коррупцию или сомнительные приватизации, после чего их собственность быстро национализируется. Этот возникающий механизм отличается от прямой экспроприации: под предлогом борьбы с коррупцией и обеспечения соблюдения закона он часто служит практическим деловым целям — устранению конкуренции, перераспределению рынков или расширению влияния избранных игроков. Другими словами, уголовные процедуры и регуляторное давление стали инструментами конкуренции на рынке, одновременно являясь инструментами политического контроля.
В сочетании эти тенденции представляют собой крупнейшее перераспределение активов в последние три десятилетия. Аналитики Carnegie описывают это как крупнейшее перераспределение активов за последние три десятилетия, явно направленное на вознаграждение лояльности. На практике почти каждый сектор столкнулся с конфискациями — от транспорта (важные аэропорты, такие как Домодедово, были национализированы) до тяжелой промышленности, сельского хозяйства, энергетики, технологий и даже недвижимости, где мы можем привести примером гостиницу Four Seasons на Красной площади. Активы теперь могут быть конфискованы у бывших чиновников, проживающих за границей, у владельцев, подозреваемых в диссидентстве, или на основании широко интерпретируемых положений о национальной безопасности, которые охватывают «стратегические» отрасли. Генеральная прокуратура стала главным инструментом этой кампании, используя суды для отмены прошлых приватизаций и передачи собственности с поразительной скоростью. Даже глава государственного Сбербанка Герман Греф публично предупредил, что эрозия прав собственности подрывает экономическую стабильность. Примечательно, что такие риски больше не ограничиваются периферийными игроками: прокуроры недавно выдвинули обвинения против компаний, связанных с лицами, близкими к премьер-министру. Хотя он, похоже, защитил своих союзников, этот эпизод показывает, что волна перераспределения активов теперь доходит и до кругов, находящихся в непосредственной близости от верхушки российской политической иерархии.
В июне 2025 года московский суд передал аэропорт Домодедово (третий по загруженности в России) в собственность государства. Эта передача произошла после серии законных аукционов в первой половине года по конфискации других стратегических активов. Прокуроры заявили, что такие меры необходимо было принять в срочном порядке в целях национальной безопасности и лояльности: к марту 2025 года, по их заявлению, суды передали государству активы на сумму 2,4 триллиона рублей (29 миллиардов долларов), в том числе пять «стратегических» предприятий (четыре из которых ранее принадлежали иностранцам). Среди них были предприятия, занимающиеся торговлей зерном, порты и заводы оборонной промышленности. Кажущаяся законность — обвинения в коррупции или расплывчатые претензии о «незаконной приватизации» — часто скрывают политические мотивы: исследование показывает, что эти передачи в основном служат не экономическому росту, а непосредственным финансовым интересам менеджеров и их хозяев. Многие из новых владельцев не имеют мотивов (и зачастую средств) для долгосрочных инвестиций. Например, китайские автопроизводители наводнили рынок, перепрофилировав западные автомобильные заводы (Volkswagen, Mercedes, Mazda и т. д.), но локализация остается слабой – автомобили китайских марок в настоящее время в среднем содержат только около 33% российских компонентов. В отличие от прибыльных совместных предприятий с европейскими компаниями в прошлом, ориентация России на Китай носит скорее паразитарный характер, поскольку компании из Пекина захватывают доли рынка, не обязуясь строить собственную промышленность в России.
Тем не менее, эта волна перераспределения в значительной степени обошла стороной устоявшихся олигархов России – как тех, кто построил свои империи во время приватизации 1990-х годов, так и тех, кто процветал при Путине. Их основные состояния остаются нетронутыми. Единственным заметным исключением является Олег Тиньков, миллиардер, который лишился своего банка и был фактически вынужден покинуть страну после того, как раскритиковал войну.
Перспективы – укрепление или дисфункция?
Результат парадоксален. С одной стороны, перераспределение собственности Кремлем укрепляет политический контроль. Вознаграждение союзников и подавление нелояльности укрепляют режим в краткосрочной перспективе. Однако с экономической точки зрения это может усугубить кризис в России. По мнению аналитиков, национализация и жесткий контроль уже ослабили производительность: государственные предприятия, как правило, гораздо менее эффективны, чем частные. Для многих новых владельцев активы являются скорее источниками краткосрочного дохода, чем инвестициями, поскольку они не уверены в своих правах собственности. Непредсказуемость незаконных действий отпугивает капитал: как недавно отметил глава центрального банка, принудительная конфискация акций подрывает доверие, необходимое для привлечения инвестиций. Фактически, экономикой России управляют в интересах внутренних игроков, превращая предприятия в «заложников», а не в двигатели роста.
Неизвестно, укрепит ли эта реструктуризация в конечном итоге политическую модель России или приведет к ее распаду. В краткосрочной перспективе богатые ресурсы союзников и спецслужбы выиграют, укрепив сеть лояльности режима. Однако экономика в целом рискует стать более жесткой. Вкладывая огромные капиталы в военное производство и отдавая предпочтение владельцам с политическими связями в ущерб эффективности, Россия может усугубить экономический застой. Критики предупреждают, что, когда Путин уйдет со сцены, сложная и непрозрачная сеть собственности может вызвать хаос, судебные иски и отток капитала. Пока что Россия прикрывается фасадом «экономики-крепости» — нетронутой и растущей, — но под поверхностью происходит массовый перенос богатства, обусловленный политическими факторами.
Интересной особенностью этого процесса является то, что конфискованные активы не всегда сразу передаются новым лояльным владельцам, а часто остаются под временным контролем государства, создавая вакуум в отношении прав собственности. Государство, обремененное управлением все более расширяющимся портфелем предприятий, вряд ли сможет эксплуатировать их так же эффективно, как бывшие частные владельцы, что приводит к еще большей неэффективности и стагнации. Более того, среди тех, кто приобретает новую собственность, мало действительно новых игроков: те же самые укоренившиеся элиты просто расширяют свои состояния, укрепляя контроль, а не обновляя что-либо. Это вызывает сомнения в долгосрочном результате консолидации, предполагая, что большая ее часть может быть временной и направленной на перепродажу или получение прибыли, а не на стабильное развитие — и что круг реальных бенефициаров реорганизации собственности в России остается удивительно узким.
